军工雷达龙头跌至30元，牛散增持跃居大股东

军工雷达龙头股价暴跌90%，业绩却逆势增长，牛散陈发树为何越跌越买？

这家公司的股价走势堪称魔幻。

2021年上市时一度冲上307元高位，如今却徘徊在51元左右，最低曾探至30元。

但蹊跷的是，公司净利润从2021年的2亿元稳步增长至2024年的3.427亿元。

更引人注目的是，知名投资人陈发树在此期间持续加仓，持股比例已达8.96%，稳坐第一大股东宝座。

军工业务是这家公司的立身之本。

其研发的毫米波有源相控阵微系统，是导弹制导雷达的核心部件。

目前已有三个重点型号完成定型并进入批产阶段，这块业务贡献了超过80%的营收。

军工订单有个特点，一旦通过验收就会形成稳定收入。

虽然具体客户名单未公开，但从"军工集团下属科研院所"的表述来看，供货对象很可能是航天科工、中电科这类央企。

在民用领域，公司的布局才刚刚起步。中标雄安新区智慧交通项目算是个亮点，77GHz毫米波雷达已经实现全路段组网。车载雷达产品正在推进车规认证，预计2026年才能量产。这块业务目前占比不大，但想象空间不小，特别是随着低空经济和智能驾驶的兴起。

陈发树的投资风格向来以长线布局著称。早年投资紫金矿业和隆基绿能都是经典案例。这次逆势加仓军工雷达企业，可能基于两点判断：一是现有军工业务估值合理，15倍左右的市盈率在军工板块属于中等偏下；二是民用业务若能打开局面，估值体系将完全不同。

值得注意的是，除了陈发树，社保基金也在悄悄建仓。机构投资者的动向往往能说明一些问题。军工行业有个特点，订单和业绩都比较透明，不太会出现暴雷情况。现在的问题是，市场到底在担心什么？是担心军品订单的持续性，还是对民用业务的前景存疑？

翻看公司研发投入，近年来持续加码芯片技术。已经有多款核心芯片实现量产，这对降低成本、提升毛利率很有帮助。作为国家级专精特新"小巨人"企业，技术实力是得到官方认可的。但技术优势要转化为市场优势，还需要时间验证。

股价从高位跌去八成多，确实吓跑了不少散户。但看看股东名单，真正懂行的资金却在默默收集筹码。这种背离现象在A股并不罕见，关键是要分清是公司出了问题，还是市场情绪出了问题。有时候，好公司遇到坏行情，反而是机会。

（完）